2025年美元指数持续走弱，上半年跌幅10.8%创1973年同期最差。下半年虽有阶段性反弹，但震荡偏弱格局未改。截至12月21日，美元指数收于98.73，全周涨0.33%，年内累计跌幅近6.5%，若延XM外汇官网续此趋势，2025年将成2017年以来美元表现最差年份。

美元指数走弱核心源于美国经济疲软与美联储政策转向。12月16日数据显示，11月失业率升至4.6%（2021年10月以来新高），加剧XM外汇官网市场对经济下行的担忧，当日美元指数下跌0.16%收于98.147。

货币政策方面，美联储12月10日完成年内第三次降息，联邦基金利率区间降至3.50%-3.75%，当日美元指数跌0.43%，创9月16XM外汇官网日以来最大跌幅。此次为“鹰派降息”，美联储释放放缓宽松信号，点阵图显示官员对2026年利率路径分歧严重，超半数倾向维持或加息，仅1人主张大幅降息150基点。

值得注意的是，美联储降息同步宣布12月12XM外汇官网日重启短期国债购买（30天内购400亿美元），这一“准QE”操作注入流动性，抵消部分鹰派紧缩感，导致市场宽松预期分化，加剧美元短期波动。

美国财政压力与政策矛盾亦压制美元。当前美国财政赤字与债务规模创XM外汇官网纪录，国际评级机构下调其信用评级，削弱市场对美元稳定的信心。此外，《大美丽法案短期刺激有限却推高债务，成为上半年美元大跌重要推手。

同时，美国政府“弱美元促出口”与“强美元吸资本”的政策矛盾加剧市场不XM外汇官网确定性，放大美元波动。10月政府停摆虽临时化解，但重启协议1月底到期，预算谈判未果或再度停摆，将削弱美元避险吸引力。

美元走弱引发全球资产重构。非美货币方面，英镑兑美元连涨四周，日元虽加息至30年高位XM外汇官网，但美元兑日元仍连涨两周收于157.7；欧元、澳元兑美元小幅下跌。

大宗商品分化，黄金高位震荡（收于4338.60美元/盎司，连涨两周），现货白银创历史新高突破67美元，年内涨幅超130%。股市方面，XM外汇官网美联储降息后美股短线拉升，本周则分化，道指跌0.67%，纳指涨0.48%。

对新兴市场而言，美联储降息收窄中美利差，缓解资本外流压力，北向资金或延续净流入，外资配置境内国债意愿增强。机构指出，这为亚洲XM外汇官网央行政策调整提供空间，2026年人民币兑美元破7概率较大。

多家机构看空2026年美元走势，彭博社共识预测显示，6家大型投行认为美元兑主要货币将续弱，年末或再跌3%。摩根大通称美元风险大于支撑，德意志XM外汇官网银行指出美元优势将减弱，本世纪牛市或近尾声。

风险层面，2026年美联储或迎来鸽派领导层，若削弱政策独立性可能引发激进宽松预期，进一步利空美元；政府预算谈判、关税政策及通胀黏性亦将影响走势。技术面看，XM外汇官网美元指数支撑位98.10，压力位98.91，短期区间震荡，中长期下行明确。

机构建议普通投资者强化多元配置：权益资产可增配A/H股估值合理标的，关注科技成长与高股息板块；通过黄金ETF配置5%-10%XM外汇官网作为“压舱石”；美元资产缩短久期，优先配置6个月美元存款（锁定4.25%收益）或布局受益于降息与AI趋势的美股科技股，规避汇率贬值风险。